• ریسک عملیاتی یا دارایی : بوسیله مدیران از طریق انتخاب اندازه یا میزان دارایی های ثابت می تواند کنترل شود .

  ریسک مالی تحت تاثیر اهرم مالی است . و اثر اهرم مالی بستگی به سود قبل از بهره و مالیات دارد . وقتی که EBIT بالا است ، اهرم مالی ROE,EPSرا  افزایش می دهد . تغییر پذیری ROE,EPS با بالا رفتن اهرم مالی افزایش می یابد . ج) کمبود مالی کمبود مالی می تواند بعنوان مقدار وجوهی تعریف شود که یک شرکت برای سرمایه گذاری بدون مراجعه  به بازارهای مالی خارجی ( بعد از پرداخت هزینه بهره و قبل از پرداخت سود سهام + استهلاک) در دسترس دارد . عوامل زیر بر اینکه آیا شرکتها حقوق صاحبان سهام بیشتر (کمبود مالی ) یا بدهی بیشتر در ساختارهای سرمایه شان داشته باشند ، تاثیر می گذارند . – مسیر شرکت انتخاب سرمایه گذاریهای خوب را ثبت می کند . – احتمال سرمایه گذاریهای خوب و فرصتهای پیشرفت(ستایش و کاشانی پور،1390). 2-12- سابقه تحقیقات و مطالعات انجام گرفته 2-12-1- پژوهش­های داخلی ستایشوهمکاران(1390)درپژوهشیبهبررسیعواملموثربرساختارسرمایهازدیدگاهتئورینمایندگیپرداختند. برایاینمنظور،106شرکتپذیرفتهشدهدربورساوراقبهادارتهرانطیسالهای1383الی1387بررسیشد .نتایجحاصلازآزمونفرضیههایپژوهشبااستفادهازمدلرگرسیوندادههایترکیبی،نشاندادکهساز وکارهایراهبریشرکتی،شاملتمرکزمالکیت،درصداعضایغیرموظفهیاتمدیرهواستقلال هیاتمدیره،تاثیرمعناداریبراهرمدفتریواهرم بازارشرکتهایموردبررسیندارند.اما،بینهزینه هاینمایندگیبااهرمدفتریواهرمبازار،رابطه معنادارومثبتوجوددارد. همچنین،نتایجبیانگرآن  استکهنسبتبازدهداراییها،سودپرداختی -Qتوبین،ازعواملموثربراهرمسهمونسبت دفتریهستند. موسوی و کشاورز (1390) در پژوهش خود با عنوان«بررسیرابطهعواملساختارسرمایهوطبقاتریسکسیستماتیکدرشرکت ‌هایپذیرفتهشدهدربورساوراقبهادارتهران»با هدفاینکهچگونهشرکت ‌هااستراتژی‌هایتامینمالیراهنگامیکهموضوع،طبقاتریسکسیستماتیکاست،تغییرمی ‌دهند؟پرداخته اند. برایاینمنظورداده‌هایموردنیازاینپژوهشاز 99 شرکتفعالدربورساوراقبهادارتهراندردورهزمانی 1386-1378 بااستفادهازنرمافزاررهآوردوتدبیرپردازجمعآوریگردیدهاست. تکنیک ‌هایآماریمورداستفادهجهتآزمونفرضیاتضریبرگرسیونمی ‌باشد. دراینپژوهششرکت ‌هابراساسمتوسطتغییراتریسکسیستماتیک (b) بهسهطبقهبالا،متوسطوپایینتقسیمشدهوعواملساختارسرمایهموثربرتامینمالیازطریقبدهی ‌هایبلندمدتوکوتاهمدتبراساسسهتئوریتوازیایستا،ترتیبهرمی (سلسلهمراتب) وجریاننقدآزادانتخابشده‌اند. تحقیقحاضرشاملششفرضبودهکهنتایجحاصلنشانمی ‌دهدشرکت ‌هایباریسکمتوسطوپایینبنوبتازبدهی ‌هایکوتاهمدتوبلندمدتبیشتراستفادهمی ‌کنندوشرکت ‌هایباریسکبالانسبتابیشترازبدهی ‌هایبلندمدتنسبتبهبدهی ‌هایکوتاهمدتاستفادهمی ‌کنند. ازاینروشرکت ‌هایباریسکبالاتمایلیبهبالابردنتامینمالیازطریقسهامعادیندارند. ازاینگذشتهنتایجنشانمی ‌دهدکهشرکت‌هایباریسکبالانسبتابهوسیلهمفروضاتتئوریترتیبهرمیمتاثرشدهاندوهمچنینشرکت ‌هایباریسکمتوسطبهوسیلهمفروضاتجریاننقدآزادتحتتاثیرقرارگرفته‌اند. ستایش وکاشانی (1389)به بررسیعواملمؤثربرساختارسرمایهشرکتهایپذیرفتهشدهدربورساوراقبهادارتهران پرداخته اند.هدفاینپژوهش،بررسیرابطهبینساختارسرمایهومالکیتنهادیدرکنارسایرعواملمؤثربراینرابطهدربورساوراقبهادارتهراناست. سایرعواملعبارتندازدرصدسودنقدیسهام،سودآوری،ریسکتجاری،ساختارداراییها،نقدینگی،رشدواندازهشرکتها. جامعه‌‌یآماریاینپژوهششامل 117 شرکتپذیرفتهشدهدربورساوراقبهادارتهراندرقالب 7 گروهصنعتطیدورهزمانی 1383 الی 1388 است. برایآزمونفرضیههایپژوهشازمدل‌هایرگرسیونیتلفیقیبااثراتثابتدرنرمافزاراقتصادسنجیEviews 6استفادهشدهاست. نتایجنشانمیدهد؛درسطحکلشرکتها،تمامعواملبهجزدرصدمالکیتنهادیازعواملمؤثربرساختارسرمایهبودهاند. ایندرحالیاستکهدرصنایعشیمیایی،درصدمالکیتنهادی،درصدسودنقدیسهام،ریسکتجاری،نقدینگیواندازهشرکتها؛درصنایعغذایی،نقدینگی،ساختارداراییهاواندازهشرکت؛درصنایعفلزی،درصدمالکیتنهادی،درصدسودنقدیسهام،ریسکتجاری،ساختارداراییها،نقدینگیواندازهشرکت؛درصنایعکانیغیرفلزی،نقدینگی؛درصنایعکاشیوسرامیک،ریسکتجاریونقدینگیودرصنایعموادومحصولاتدارویی،نقدینگیواندازهشرکتبرساختارسرمایهمؤثربودهاند. نعمتی(1388)،رابطه عواملی چون نسبت دارایی­های ثابت به کل دارایی­ها ،سودآوری نسبت جاری واندازه موسسه با ساختار سرمایه با ساختار سرمایه مورد مطالعه قرار گرفته است.در این تحقیق ،رابطه عوامل با ساختار سرمایه در ایران مورد بررسی قرار گرفته و سپس نتایج بدست آمده با یافته های تحقیق انجام شده در کشورهای جنوب شرقی آسیا مقایسه شده است .این مطالعه در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ،شامل 443 شرکت در قالب 36صنعت ،انجام شده است.یافته ­های تحقیق نشان می­دهد که رابطه عوامل بررسی شده با ساختار سرمایه ،مشابه نتایج بدست آمده در کشورهای جنوب شرقی آسیا می­شود. کیمیاگری و عینعلی(1387)،به ارائه الگوی جامع ساختار سرمایه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار پرداخته اند.در این پژوهش سعی شده است متغیرهای اثرگذار شناسایی و با بهره گرفتن از الگوریتم کاهش داده forward stepwise و ابزارهای اقتصادسنجی مدل مناسبی ارائه کنند بدین منظور با بهره گرفتن از تکنیک غربال گری 78 شرکت از شرکت های پذیرفته شده در بورس تهران انتخاب گشته و اثرات متغیرهای ارائه شده در تئوری توازن و تئوری سلسله مراتب گزینه های تامین مالی ،تئوری هزینه نمایندگی و تئوری زمان سنجی بازار در دوره 1380تا 1384 مورد بررسی قرار گیرد در نهایت مدل رگرسیونی که بهترین برازش را از داده ها بدست آورد ارائه شد. 2-12-2- پژوهش­های خارجی النجار و حسینی(2001)درتحقیق خودبیانکردندکه مالکیت نهادی مهمترین متغیرحاکمیت شرکتی است که برروی ساختارسرمایه تاثیرگذاراست. جونگ و همکاران 2008) بهایننتیجهرسیدندکهفاکتورهایخاصماننداندازهشرکت،ریسکتجاری،  سودآوریوداراییهایمشهودبهطورمعناداریباساختارسرمایهارتباطدارداماعواملتعیینکنندهساختارسرمایهبینکشورهایمختلفمتفاوتاست. ریدینگ و همکاران(2006)  در تحقیق خود به این نتیجه رسیدند که شرکت­های تولیدی از قابلیت دسترسی به اعتبارات بانکی کمتری در مقایسه با شرکت­های غیر تولیدی برخوردارند. دولینگر(2004) در پژوهش خود به این نتیجه رسیدند که  تامین مالی و سرمایه واحدهای تجاری،   به چرخه­ی عمر شرکت­ها و دوران عمر شرکت­ها بستگی داشته و اینکه شرکت در مرحله­ی بلوغ یا رشد قرار گرفته است، نیز بر روی این موضوع موثر است. بوندل و همکاران و برادلیو همکاران(1998) به این نتیجه رسیدند که شرکت­های فعال در بخش­های دارویی، الکترونیک، غذایی و ابزارآلات از اهرم نسبتاً پایینی برخوردارند، در  حالی­که شرکت­های فعال در بخش­های سیمان، کاشی و سرامیک، کاغذ و آهن آلات از اهرم نسبتاً بالایی برخوردارند. میلر و همکاران(1985) در پژوهشی باعنوان«هزینهسرمایه،مالیه شرکتیوتئوریسرمایه گذاری»انقلابعظیمیرادرادبیاتساختارسرمایهبوجودآوردند. هرچنداینصاحبنظراندرحوزهمالی،بعدهادرنظریهخودتجدیدنظرکردهودیگراننیزانتقاداتیبرآنواردنمودند،اما روشآنهابرایاثباتنظریهخودبسیاربدیعبودوراهجدیدیپیشرویتحقیقاتمالیگذاشت . این دونظریهپردازثابتکردندکهباوجودمجموعهایازمفروضاتمحدودکنندهوباصرفنظرکردنازمالیاتهاوهزینههایقرارداد،خطمشیتأمینمالیشرکتبرارزشجاریبازارشرکتبی تأثیراست.ازایننظریهبهنظریهعدمارتباطساختارسرمایهیادمی­شود.