دانلود یک نمونه فایل پایان نامه ارشد رشته مدیریت دانلود رایگان متن کامل یک نمونه فایل پایان نامه ارشد رشته حقوق دانلود رایگان یک نمونه فایل متن کامل پایان نامه ارشد رشته روانشناسی عوامل بنیادی تعیین کننده رشد در هر دو طریق ارزیابی تحلیل گر و ارزیابی تاریخی، رشد متغیری خارجی است که بر قیمت اثرگذار است. اما این متغیر از جزئیات عملیاتی شرکت جدا شده است. دقیق ترین راه تاثیر دادن در قیمت این است که این متغیر را داخلی کنیم. به این معنی که آن را تابعی از سرمایه گذاری مجدد شرکت برای رشد آتی و کیفیت سرمایه گذاری مجدد آن قرار دهیم. یکی از مهمترین این عوامل، رشد حقوق صاحبان سهام می باشد. ساده ترین رابطه تعیین کننده رشد، رابطه ای است که مبتنی بر نرخ سود انباشته ( درصد سود تقسیم نشده شرکت) و بازده حقوق صاحبان سهام می باشد. این رابطه بصورت زیر است: g=b×rکه در آن b نرخ سود انباشته (b=1-d که در آن d درصد سود تقسیمی است) و r=ROE (نرخ بازدهی شرکت) می باشد. مزایای روش سود تقسیمی مفاهیم آسان: در این روش از سود تقسیمی که سهامدار بدست می آورد جهت ارزشگذاری استفاده می گردد. قابلیت پیش بینی: سودهای تقسیمی اغلب در کوتاه مدت پایدار و ثابت می باشند، لذا پیش بینی آنها آسان است. تمامی مطالب ذکر شده در مورد این روش زمانی دارای اعتبار خواهد بود که شرکت بین سهامداران خود سود تقسیم کند. اما شرکت ها ممکن است به دلایلی سود سهام خود را تقسیم نکنند: شرکت ممکن است سود ده نبوده و سودی برای تقسیم نداشته باشد. همچنین امکان دارد شرکت بسیار سود ده بوده و فرصت های زیادی برای سرمایه گذاری داشته باشد و در نتیجه سودی تقسیم نکند. برای ارزشگذاری اینگونه شرکت ها تحلیل گران اغلب از دیگر مدل های ارزشگذاری همانند جریان نقدی آزاد و یا درآمد باقی مانده استفاده می کنند. 2-1-2-3- روش ارزشگذاری بر اساس درآمدها در این روش، ارزش حقوق صاحبان سهام یک شرکت می تواند به صورت جمع درآمدهای مورد انتظار که با یک نرخ مناسب تنزیل تعدیل شده برای ریسک، تنزیل گردیده اند، بیان گردد: (2-33) در مواقعی که سطح درآمدهای سالانه آتی مورد انتظار ثابت می باشد، روش تنزیل در آمدها می تواند به صورت زیر در آید: (2-34) که نرخ تنزیل تعدیل شده بر اساس ریسک می باشد. (Vardavaki & Mylonakis, 2007) مدل براساس درآمدها[2] اغلب برای شرکت های با تکنولو‌ژی بالا مانند شرکت های کامپیوتری که دارای دارایی های غیر فیزیکی قابل توجهی می باشند و جریان های نقدی مورد نیاز بالایی دارند و موجب می شود در اکثر مواقع جریان نقدی آزاد کمی داشته باشند، به کار برده می شود. آنچه دراین روش توجه بدان ضروری به نظر می رسد محاسبه دقیق درآمدها می باشد. جهت اطمینان از اینکه درآمد ها صحیح محاسبه می گردند می بایست درآمدها جهت شناسایی اجزای پایدار و مکرر و اجزای اتفاقی و غیر معمول مورد تجزیه و تحلیل قرار گیرند. این امر مستلزم جمع آوری اطلاعاتی از صورت های مالی به شرح زیر می باشد: (Subramanam & Halsey, 2005)